השפעת התחרותיות בין חברות דירוג אשראי על איכות התחזיות

האוניברסיטה הפתוחה
עבודה סמינריונית בקורס:
דוחות כספיים מאוחדים – 96032

נושא העבודה:

השפעת התחרותיות בין חברות דירוג אשראי על איכות התחזיות

שם המנחה:
שם הסטודנט:

תוכן העניינים

1. מבוא 3
2. היבטים תיאורטיים 4
2.1. הנפקת אג"ח חדשות והתחרות של האנליסטים לתמחר אותן 4
2.2. הצגה מחדש ומהירות תגובת האנליסטים 6
2.3. השערות המחקר 8
3. היבטים אמפיריים 9
3.1. בחירת המדגם 9
3.2. מתודולוגיה 9
3.3. ניתוח התוצאה 10
3.4. מסקנות. 12
4. סיכום 14
5. ביבליוגרפיה 15

1. מבוא

מטרת חברות הדירוג היא לספק תחזיות מהימנות למשקיעים לגבי יכולת ההחזר של בעלי החוב. עם זאת, במודל העסקי הנוכחי של חברות הדירוג, בו הלקוח הישיר של החברה היא מנפיקת האג"ח, לא ברור מה הוא התמריץ של חברות הדירוג לספק תחזיות מהימנות.
אחת הדרכים לברר האם קיים תמריץ כזה, ואם כן, מה הוא, היא לבחון את השפעת התחרותיות בין חברות הדירוג על מהימנות הדירוגים. לצורך כך יבחנו בעבודה זו דירוגים שדורגו על ידי חברת דירוג אחת לעומת דירוגים שדורגו על ידי שתי חברות, על מנת לבדוק האם הדירוגים בהן התחרותיות גבוהה יותר מהימנים יותר.
מטרת המחקר היא לבחון עד כמה התחרותיות בין חברות דירוג האשראי מובילה לניבויי ותחזיות אמיתיות ונכונות, והאם זה לטובת המשקיעים אם לאו? שאלת המחקר היא האם יש קשר בין תחרות בין חברות דירוג אשראי לאיכות הדירוג שהן מעניקות?
לשאלות אלה חשיבות תיאורטית ומעשית כאחד. תיאורטית, השאלה תורמת להבנת המניעים של חברות דירוג האשראי, השפעת התחרותיות בשוק מיוחד זה בו המשתמשים אינם הלקוחות הישירים של החברה, וכמו כן בחינת פן חשוב ביעילותו של שוק ההון הישראלי. מעשית השאלה יכולה לסייע למשקיעים לדעת מה היא רמת המהימנות של הדירוגים והאם דירוגים שדורגו על ידי שתי חברות מהימנים יותר.