סיכום מעולה על קריטריונים לבחינת כדאיות השקעה

יסודות המימון

קריטריונים לבחינת כדאיות השקעה

תוכן עניינים

מבוא 1
שיטה ראשונה להערכת פרויקטים היא שיטת הענ"נ – ערך נוכחי נקי 2
שיטה שנייה של קריטריון היא שיטת ה שת"פ- שיעור תשואה פנימי – או IRR 2
בעיות ב IRR 3
שיטה שלישית : Payback period תקופת ההחזר 6
דגשים נוספים לגבי NPV 7
חישוב תזרים המזומנים הנקי לאחר מס 7

מבוא

השאלה שמניעה אותנו: האם כדאי להיכנס לפרויקט? האם ההשקעה כדאית? אנו רוצים להחליט האם "לקבל" פרויקט או לדחות אותו.
• נתחיל דווקא מ"הוצאה שוטפת" (Capital Expenditure). כשמה כן היא. זוהי הוצאה למשל על חומרי גלם לייצור, על שכר עבודה, וכו'. משך הזמן שההוצאה הכספית תשמש אותנו הוא קצר.
• לעומת זאת, "השקעה הונית" היא הוצאה כספית/רכישה שתשמש אותנו לטווח ארוך (שנים), בד"כ רכישה או שדרוג של נכסים (רכוש, ציוד). למשל:
– רכישת מבנה (השכרת מבנה, לעומת זאת, היא הוצאה שוטפת)
– רכישת משאית
• השקעה בפרויקט יכולה להתאפיין במספר השקעות הוניות, כגון הקמת מבנה למפעל, רכישת ציוד כבד, ריהוט המשרדים, וכו'
• ההשקעה כדאית כי מאמינים שההשקעה תניב רווחים, כלומר כדי להשיג תשואה (yield) על הכסף, בהיקף שמצדיק את לקיחת הסיכון.
– הסיכון משתנה מפרויקט לפרויקט, והוא תלוי ענף.
• גם השקעה בתוכנית חסכון זו השקעה (מוותרים על צריכה, שהיא הוצאה שוטפת). באפיק זה הסיכון הוא אפסי.
• כיצד מחליטים אם להשקיע?
– שלב I: אומדים את תזרים המזומנים השולי הצפוי.
– שלב II: משווים להשקעה הדרושה, ומקבלים החלטה.
תזרים המזומנים השולי
• הכוונה ב-שולי………………….