השפעת הגיוון המגדרי בדירקטוריון על שיעור המס האפקטיבי בחברות הנסחרות בבורסה לניירות ערך בתל אביב

אוניברסיטת אריאל בשומרון
סמינריון בחשבונאות

השפעת הגיוון המגדרי בדירקטוריון על שיעור המס האפקטיבי בחברות הנסחרות בבורסה לניירות ערך בתל אביב

מחקר אמפירי כמותי

עבודה סמינריונית
2025

תוכן עניינים

מבוא 1
סקירת ספרות 2
סקירה כללית של מבני ממשל תאגידי ותפקידי הדירקטוריון בקבלת החלטות תאגידיות 2
תפקידי הגיוון המגדרי בדירקטוריונים של החברה 3
הבדלים התנהגותיים בקבלת החלטות פיננסיות בין גברים לנשים 3
סקירה כללית של אסטרטגיות תכנון מס בתאגידים 4
תפקיד הדירקטוריון בעיצוב מדיניות מס 5
מחקרים אמפיריים הקושרים גיוון מגדרי לאסטרטגיות מס חברות 6
מגמות ורגולציות גלובליות לקידום גיוון מגדרי בדירקטוריונים 8
מגמות ורגולציות בישראל לקידום גיוון מגדרי בדירקטוריונים 8
שאלות המחקר והשערות המחקר 11
נושא המחקר 11
שאלת המחקר 11
מטרת המחקר 11
השערות המחקר 11
שיטת המחקר 12
תיאור המדגם ומקור הנתונים 12
שיטת הדגימה 12
תצפיות שהושמטו 12
מגבלות בדגימה 12
ניתוח סטטיסטי 13
סטטיסטיקה תיאורית 13
מודל אקונומטריקה 13
תכנון הניתוח 13
משתני המחקר 14
ניתוחים 14
ממצאים 15
דיון ומסקנות 20
סיכום 22
ביבליוגרפיה 24
נספחים 26

מבוא

הקשר בין הרכבו המגדרי של דירקטוריון החברה לבין אופן ניהול חבות המס שלה הפך בשני העשורים האחרונים לאחד הצירים המרכזיים בספרות הממשל התאגידי. הדירקטוריון הוא הגוף המופקד על הפיקוח על ההנהלה ועל התוויית מדיניות הדיווח והמס, ולפיכך הרכבו נתפס כגורם שעשוי להסביר שונות בין חברות בעוצמת תכנון המס שהן נוקטות (‎Lanis‎ & ‎Richardson‎, ‎2011‎; ‎Richardson‎ ‎et‎ ‎al‎., ‎2016‎). מחקרים אמפיריים רבים מצאו כי ייצוג נשי גבוה יותר בדירקטוריון קשור לשיעור מס אפקטיבי גבוה יותר ולרמות נמוכות יותר של אגרסיביות מס, ממצא המיוחס לרוב לנטייה מובחנת של דירקטוריות לשנאת סיכון, לזהירות ולהקפדה על נורמות אתיות ורגולטוריות (‎Cortellese‎, ‎2022‎; ‎Xu‎ & ‎Mayburov‎, ‎2025‎). לצד זאת, הספרות מלמדת כי עוצמת הקשר תלויה בהקשר המוסדי ובמאפייני החברה, וכי במדינות שבהן הונהגו מכסות מגדריות מחייבות ההשפעה הצפויה אינה מתממשת תמיד (‎Garcia‎-‎Blandon‎ ‎et‎ ‎al‎., ‎2022‎; ‎Hossain‎ ‎et‎ ‎al‎., ‎2025‎).

בישראל התפתחה בשנים האחרונות מגמה רגולטורית ומוסדית לקידום הגיוון המגדרי בדירקטוריונים. הסדרים המחייבים ייצוג הולם בתאגידים ממשלתיים והוראות חוק החברות בעניין ממשל תאגידי הניחו את התשתית המשפטית, ובאוקטובר 2021 הוקם פורום 35+ ביוזמת רשות ניירות ערך, שהציב יעד שלפיו עד שנת 2026 יהוו נשים למעלה מ-35% מחברי הדירקטוריונים בכלל התאגידים הנסחרים בבורסה לניירות ערך בתל אביב (רשות ניירות ערך, 2022). עם זאת, מדדי השוויון המגדרי מלמדים כי ההתקדמות אינה אחידה ואף נסוגה בשנת המדידה האחרונה (צמרת ואחרים, 2023). השאלה אם למגמה זו יש ביטוי מדיד בהתנהגות המס של החברות הנסחרות בישראל טרם נבחנה אמפירית באופן שיטתי, וזאת אף שהספרות הבינלאומית מצביעה על קשר בין הרכב הדירקטוריון ואיכות הממשל והדיווח לבין היקף הימנעות המס (‎Elgharbawy‎ & ‎Aladwey‎, ‎2025‎).

מכאן נגזרת שאלת המחקר שבמוקד העבודה: האם קיים קשר בין שיעור הנשים בדירקטוריון לבין שיעור המס האפקטיבי של החברה, והאם ייצוג נשי רחב יותר מלווה בגישת תכנון מס שמרנית יותר. לבחינת השאלה נאסף מדגם של 100 חברות הנסחרות בבורסה לניירות ערך בתל אביב, ונותחו דוחותיהן הכספיים לשנת 2022 באמצעות רגרסיה ליניארית מרובה. מבנה העבודה הוא כדלקמן. תחילה מובאת סקירת ספרות הדנה במבני הממשל התאגידי ובתפקיד הדירקטוריון, בהשפעת הגיוון המגדרי על קבלת החלטות פיננסיות, באסטרטגיות תכנון המס ובמחקרים האמפיריים הקושרים ביניהם. לאחר מכן נסקרות המגמות והרגולציות לקידום הגיוון המגדרי בעולם ובישראל. בהמשך מוצגות שאלות המחקר והשערותיו, אוכלוסיית המחקר ושיטת המחקר, ולאחריהן הממצאים. העבודה נחתמת בדיון במסקנות, במגבלות המחקר ובהצעות למחקר עתידי.